如何选择自己适合的加密衍生工具

新手Nov 21, 2022
衍生工具因需求而诞生,是投机或是避险,选择适合的加密衍生工具,让您事半功倍
如何选择自己适合的加密衍生工具

什么是金融衍生工具

衍生工具特点

加密衍生工具种类

使用金融衍生工具要注意的事

如何选择适合的衍生工具呢 ?

总结


什么是金融衍生工具?


若将股票、证券、不动产、外汇、加密货币等资产视为基础金融产品。金融衍生品则是依据基础金融产品诞生的交易工具,其价值也依循基础金融产品。使用金融衍生工具并不是直接拥有资产,而是交易基础金融产品的工具。


衍生工具特点:


1. 对冲风险 或是 对标的物的价格投机

金融衍生工具最初诞生的目的是为了避险,但随后其高杠杆的特性加上多样化的发展,让许多交易者、机构纷纷进入市场投机,谋取高昂收益。


2. 零和游戏 甚至 负和游戏

由于衍生品交易不需要实物,只需要有对手双方即可进行,因此盈亏呈现完全负相关。一方的收益完全来自另一方的亏损,但由于存在交易成本,也可视为负和游戏。


3. 通常带有杠杆,风险与报酬皆比基础金融产品高

由于衍生工具通常使用保证金进行交易,透过交易所协助融资买入或是融券卖出,因此可以操作数倍于保证金的仓位,风险与报酬皆放大。


4. 各个产品规则不同,因此门槛相对较高

衍生工具由于可以使用高杠杆,加上为了市场运行和各种机制顺利进行,因此入行门槛相对现货交易来说高出许多。若是不熟悉规则,可能造成资金大量亏损甚至仓位归0。



加密衍生工具种类:


一、永续合约(Perpetual Contracts)

永续合约是一种用于投资加密货币的衍生品,类似传统的期货合约,但两者最大的差别就是永续合约并没有交割期,因此用户可以无期限持有仓位,跟现货交易非常类似。合约交易与现货交易最大的差别在于,进行合约交易并不真的拥有标的资产。交易永续合约,用户只需要关注买涨或买跌,操作体验上便利,同时可以使用高达100倍的杠杆开仓交易。

永续合约使用标记价格与资金费率帮助其运行。标记价格为基于外部市场的加权价格,其目的是为了减少市场上对标的价格恶意操弄。资金费率是基于永续合约价格与现货价格之间的价差设立的平衡机制,可以有效缩小永续合约价格与现货价格之间的价差。

举例说明:现在市场价格,比特币为 20,000 元

使用现货交易:

如果Alice手上有20,000元,且看涨比特币。利用币币交易, 够买一枚比特币。过一阵子,比特币上涨10%,价格来到 22,000,Alice获得10%的获益。

使用永续合约:

利用合约可以轻松高杠杆的特性,Alice选择做多3倍于保证金的比特币,买了一张数量3枚且价值60,000美元的合约。同样上涨10%,合约价值却是66,000。相较于现货交易使用永续合约有了 30%的获益。

合约高杠杆的特性虽然加大了Alice 的获益,但这仅是因为看对了市场方向 。若看错了方向,亏损同样会放大。

同样的20,000下跌10%,价格来到18,000

Alice因为参与现货交易持有一枚比特币,价格下跌10%,亏损仅为本金之10%。

永续合约因为开了3倍的杠杆,价格下降10%,原先60,000 来到了54,000,亏损的6,000为本金之30%。

因为合约的高杠杆与市场本身波动就较高的特性,因此资深的交易员通常会设好止盈止损价格,遵守严谨的交易规则及框架。

永续合约虽然类似于现货交易,但依然有些许不同(参考下图)



二、交割合约(Delivery Contracts)


交割合约就是传统期货交易,以约定的价格在未来交割日完成买卖标的资产的合约。与永续合约不同在于交割合约有明确的交割日期。当交割合约到期时,合约买卖双方均有义务履行合约,完成交割。若结算价高于开仓价,买方获利 ; 结算价低于开仓价,卖家获利。


举例说明:


假如买卖双方在2022年7月31日订好以30,000的价格交易10枚比特币。到了当天不论市价涨跌,双方均有义务与对方完成交易,时间到期会自动结算,因此无法长期持有仓位。

若是结算价格大于30,000,买家获利 : 结算价格小于30,000,卖家获利。


三、期权(Options)

 

选择权与传统期货交易的最大差别,就是在交割合约交易中,买卖双方具有对等的权利和义务。但在选择权交易中,买方有执行合约的权利,没有履约义务。卖方除了缴纳保证金还有履约义务。

主要原因就是选择权的买方即权利方,支付权利金获得权利,若市场与判断方向不符可放弃权利;选择权的卖方,收取权利金,承担履约义务,缴纳保证金,收益有限,潜在的风险是无限的。

由于买卖双方权利义务的不同,选择权卖方承担着被履约的义务,当价格发生不利变动导致的损失可能远大于其收取的权利金。



四、牛熊证(Callable Bull/Bear Contracts )

 

牛熊证并非加密货币、股票或是债券,只是一种衍生工具,且具有杠杆及自动停损的机制。购买牛熊证,就如同融资买进或融券放空连结标的物,只需付出少许财务相关费用,就可扩大杠杆倍数赚取价差。

 

投资人若看好比特币,可以直接买进连结比特币的「牛证」,若看空则可买进「熊证」,需注意的是牛熊证具有强制收回机制,当牛熊证的标的资产价格触及收回价后,牛熊证将会被强制收回不能交易,可以看成是强制停利(停损)机制,避免损失扩大。



五、结构性金融商品(Structure Finance Products)

 

结合固定收益债券与衍生性产品的特性的新型理财产品

 

双币宝:

源自传统金融市场的双元货币投资(Dual-Currency Investment,DCI)。由固定收益加上卖出选择权的结构型理财商品,虽有远高于固定利率的收益,但收益来源于卖出选择权后的权利金,因此需承担履约后代币涨跌风险,是一款不具备保本性质的理财产品。

 

鲨鱼鳍:

固定收益产品搭配敲出期权组合成的保本理财产品。

透过设置价格区间与敲出价格,只要在认购期限内价格皆在区间内,即可获得高额的年画报酬,但一但碰触到敲出价格后,期权即失效。虽无法获得高昂收益,但依然享有固定的利息收入。


使用金融衍生工具要注意的事:


1. 保证金与强平价格

使用许多衍生工具时,由于仅需要向交易所提供一部分的保证金,即可操作数倍于保证金的仓位价值进行交易。强平价格即为当保证金价值不足以抵付仓位价值损失的标记价格,一但标记价格出发即会发生爆仓,将没收所有的保证金。

用户需注意杠杆产生的风险,若是认为杠杆过大,可以随时添加保证金降低杠杆。


2. 全仓与逐仓

全仓模式与逐仓模式的差别在于作为保证金的抵押物。

全仓即使用帐户内全部的抵押物作为保证金,且所有仓位共用保证金。

逐仓使用帐户内部分的保证金,且各仓位独立。

因此若是现在行情剧烈,币价波动非常大,全仓模式中一旦有某仓位触碰强平价格,所有仓位皆会平仓 ; 逐仓模式则会个别爆仓,仓位户不影响。


3. 资金费率

资金费率是币圈独有专属的永续合约的机制,目的是让合约价格贴近现货价格。当资金费率为正时,由多方支付给空方 ; 资金费率为负时,由空方支付给多方。

资金费率虽然一次支付的数量不多,但若长期持续支付,可能最后支付的金额总量会达到仓位的10% 甚至更高,因此需注意资金费率的正负,避免本金持续流失。


4. 流动性

流动性高的衍生工具,其成交时间与价格滑点带来的交易成本相当小。但若是使用的工具其流动性较差,可能发生无法顺利成交,即时买卖或是滑价提高造成交易成本比预期高的情况。


如何选择适合的衍生工具呢?


衍生工具通常具备以小搏大的特性,因此不时耳闻有人使用高杠杆直接赚取一辈子不愁吃穿的财富,此类情况属于幸存者偏差。衍生品市场本身是零和游戏,在我们看不到的地方也有着许多人借款使用了高杠杆衍生工具后,没有获利反而背上了需要几十年才能偿还的债务。

除了做好自身学习的功课外,也要了解衍生工具的规则,同时也需要将自身的风险接受能力考虑进去。

评估时需考虑到年龄、财务状况、心灵状况等,这些因素皆会影响到自己的风险接受能力。

年龄为20岁的人与年龄60岁的人对风险的接受度可能完全不一样:

年轻人会认为我还有时间可以拼,因此愿意接受更大的风险。

60岁的投资人,由于身体逐渐老化,工作能力相较年轻人差了点,因此可能更愿意进行保守的交易与理财。

就财务状况来看,现金流较为宽裕的投资人,也会比较差的人有更高的风险接受能力。

衍生工具虽提供高杠杆,但你仍可以通过存入更多的保证金或是主动降低杠杆比率来让自己远离过大的曝险。


总结


币圈的交易市场近几年快速发展,从最初的法币交易、币币交易,到随后发展出独有的永续合约,机构与各方人才纷纷踏入该市场,对于衍生品的需求也不断地提高。

高杠杆的特性让许多人着迷,但同时也有许多人认为其风险非常高,不愿意参与。衍生工具的初衷是为了避险而诞生的,投机的行为是后来的交易者们赋予的。

工具的好坏并不是其特性赋予的,工具就是工具,没有好坏,只有会不会使用。善用工具,甚至可以在低风险的情况下有更多的收益报酬,但使用自己不了解的工具却容易误伤自己。

在交易衍生品前,务必评估自己的风险接受能力与掌握该产品的知识,适当的控制杠杆,调配保证金可达到仓位控管的目的。


作者: James
译者: Joy
文章审校: Hugo, Echo, Piper
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